看了几个关于RWA的短视频，虽然不能说都是在忽悠人，但至少是选择性报道，只讲RWA的优势，而不讲RWA可能带来的劣势。视频主讲人自己对RWA应该也没有太多的思考和认知，就拿一些市面上的通用知识来布道了。

曾有传统证券人士问，RWA和资产证券化到底有哪些不同？在我看来，RWA在本质上就是把传统的资产证券化变成了资产通证化，由此在理论和实践上可能带来了以下几个改变。

一是在时间和空间上扩展了交易流通范围。在区块链上运行的RWA Token可以全球流通，而且可以7*24小时交易。这一方面规避了传统证券交易的地域和国界限制，另一方面也突破了传统交易的时间限制。

二是可编程化。传统的证券化资产没有办法进行编程，但Token化的资产就可以实现编程了，由此可以带来交易环节和交易方式的很多变革，包括链上自动化交易。

三是资产的可无限分割。传统的证券化资产总要有一个最小交易单位的限定，但Token化的资产一般情况下都至少可以分割到一个Token的小数点后8位，由此在理论上就可以将更多用户吸引到这个交易市场的交易结构中来。

四是在交易方式上有了去中心化的可能。传统交易所的交易模式还都是中心化撮合交易，区块链上的交易当然大部分也还是中心化撮合交易，但去中心化交易模式已经在区块链世界出现多年。虽然去中心化交易目前在某些维度上未见得优于中心化交易，但至少是未来的一个可能发展方向，而且也会有一些传统中心化交易方式所不具备的优点，比如交易透明。

但另一方面，RWA也未见得全是优点，其自身也存在一些隐患。比如链下资产造假问题，这就需要线下机构的强力监管甚至是以监管机构自身资产作为抵押。传统交易所的那些上市公司还有很多造假的案例呢，因而RWA这方面的事情只可能会越来越多。

此外还有资产价值评估问题。传统资产证券化交易的标的基本都是大宗，无论是证券还是期货，都可以通过交易发现其市场价格。但上链的很多RWA，比如很多博主设想的一幅画、一栋楼，到底值多少钱？虽然说价格是交易出来的，但这类特定资产的价格从来都是金融定价的难题，通证化只会让这个问题越来越重要，越来越泡沫化，也越来越难以解决。

因此，接下来一定会出现类似于信用评级一类的RWA资产评估机构，通过自己的调查研究，向需求方提供特定资产的价值评估报告，既评估链下资产的真实权属和运行状况，也包括链下资产的可为大家广为接受的价格和价值。

再此外，也不是说资产上链就一下子解决了流通范围的扩张问题了。传统经济学中的交易成本问题仍然存在。如果所有链上只有一两个RWA在运行，可能全天下人民都会知道。但如果成千上万个RWA资产都在区块链上运行，项目方仍然需要做市场宣发。就类似于比特币、以太坊大家都知道，但一个新的代币上线，即使是完全去中心化的，如果没有相应的市场宣发和推广，它也不会被更多人知道。因此，上链只是在理论和基础设施层面解决了资产全球发行和全天候交易的可能，但是否你的RWA资产能够实现全球发行和全天侯交易，仍然逃脱不了传统经济学交易成本的限制。

因此，从上面几个层面可以看到，我们在发行和交易RWA的过程中，不能只看到RWA可能带来的优点，也要看到RWA可能带来的缺陷，以及一些新的问题。这样，才能对自己是否要发行RWA，以及是否去购买和交易RWA，有一个清醒的判断。